网上炒股配资 IPO周报：燧原科技3年亏空超40亿，惠康科技被暂缓审议

1月19日～1月25日当周网上炒股配资，A股阛阓迎来2026年首单得到受理的IPO央求，同期备受阛阓柔软的蓝箭航太空间科技股份有限公司（下称“蓝箭航天”）IPO审核进入已问询阶段。此外，当周还有1家拟IPO企业暂缓审议，1家休止审核，5家过会（其中2家已提交注册），6家注册顺利。

本年首家IPO央求得到受理的企业是上海燧原科技股份有限公司（下称“燧原科技”），央求在科创板上市，拟融资60亿元。该公司尚未盈利，扫尾2025年9月末，归拢和母公司口径未弥补亏空区分为41.65亿元和18.64亿元。

当周，还有2家企业的IPO推崇受阻，其中宁波惠康工业科技股份有限公司（下称“惠康科技”）的IPO央求被暂缓审议，南京沁恒微电子股份有限公司（下称“沁恒微”）的IPO央求被休止审核。其中，惠康科技与主要供应商是否存在关联关系遭到交游所要点问询。

燧原科技对前五大客户销售金额占比超九成

1月22日，燧原科技的IPO央求得到受理，该公司央求选拔第四套圭臬在科创板上市，即：瞻望市值不低于东谈主民币30亿元，且最近一年营业收入不低于东谈主民币3亿元。

该公司的IPO推崇备受阛阓柔软，是因为燧原科技与摩尔线程（688795.SH）、沐曦股份（688802.SH）、壁仞科技（06082.HK）被合称为“国产GPU四小龙”。与后三者聚焦于GPGPU架构的AI芯片不同，燧原科技聚焦于非GPGPU架构的AI芯片。

燧原科技构建了笼罩AI芯片、AI加快卡及模组、智算系统及集群和AI计较及编程软件平台的家具体系，当今尚未盈利。

把柄招股书，2022年度～2024年度及2025年前三季度（默契期），该公司营业收入区分为9010.38万元、3.01亿元、7.22亿元和5.40亿元，归母净利润区分亏空11.16亿元、16.65亿元、15.10亿元和8.88亿元。

燧原科技称，国产AI算力行业尚处于发展初期，且云表AI芯片具有研发干与大、客户考证和适配周期长的特色，公司收入尚未充分开释，无法笼罩刚性研发干与，制约了公司短期盈利能力。淌若公司执续亏空，将可能对公司指标发展产生不利影响，公司也无法对投资者分成。

燧原科技还存在客户蚁合度高及关联交游占比拟高的风险。默契期内，该公司对前五大客户的销售金额占当期营业收入的比例均特殊92%，其中对腾讯科技(深圳)的销售金额(包括顺利销售和AVAP模式销售)占比区分为8.53%、33.34%、37.77%和71.84%。腾讯科技(深圳)为公司关联方，公司对腾讯科技(深圳)顺利销售和AVAP模式销售均组成关联交游。

“若改日新客户拓展不达预期，或腾讯采购战略发生枢纽变化，抑或两边配合关系被其他供应商所取代等，可能导致腾讯减少对公司家具的采购，从而对公司业务发展及指标事迹产生不利影响。”燧原科技称。

同期，燧原科技存在行业竞争加重的风险。2024年，海外厂商占据了中国AI加快卡70%以上的阛阓份额，已造成阶段性的把持竞争面容。以华为海念念、寒武纪为代表的国产厂商起步早于燧原科技，各自AI算力家具在国内阛阓已颇具边界。

“面临国表里厂商竞争，若公司未能通过高效研发执续迭代推出具备竞争力的家具，未能在中枢客户业务场景完成家具边界化部署与落地，未能强化成本实力并夯实技巧储备，无法保险供应链清爽以扫尾家具实时托付，公司改日指标事迹将受到不利影响。”燧原科技辅导称。

蓝箭航天被抽中现场搜检

除了燧原科技外，蓝箭航天的IPO推崇也备受阛阓柔软。该公司的IPO央求已于1月22日进入问询阶段，当今尚未露馅问询与修起的关连内容。

值得庄重的是，蓝箭航天被抽中了现场搜检。本年1月5日，中国证券业协会露馅了2026年第一批首发企业现场搜检抽查名单，共11家企业被抽中现场搜检，蓝箭航天位列其中。

惠康科技暂缓审议，与供应商是否存关联关系遭问询

惠康科技的IPO央求于2025年6月12日得到受理，当月便进入已问询阶段，6个多月后上会被暂缓审议。

惠康科技是一家以制冷开拓的研发、坐褥及销售为中枢业务的企业。在1月22日召开的深交所上市审核委员会审议会议上，该公司事迹执续性，以及是否与主要供应商存在关联关系受到问询。

具体而言，上市审核委员会要求惠康科技，联结制冰机行业竞争面容、期后汇率波动情况、在手订单、销售价钱及订价能力，以及泰国制冷开拓智能制造坐褥基地花式情况等，评释影响该公司2025年指标事迹波动的不利成分是否已排斥，刊行东谈主期后事迹是否具有可执续性。

把柄招股评释书，2025年上半年，该公司全体新增订单情况、收入情况较2024年度均出现一定过程下滑；2025年前三季度，该公司扫尾营业收入22.99亿元，同比下滑15.89%，扫尾净利润3.34亿元，同比下滑7.84%。

“瞻望2025年度，公司营业收入下滑幅度将进一步收窄。但若改日中好意思交易摩擦升级或汇率大幅波动，可能导致公司订单减少、价钱竞争力下降或汇兑损失；境内阛阓竞争加重、公司自主品牌实行及渠谈拓展不足预期可能导致公司阛阓份额被挤压。”惠康科技称。

另一方面，主要供应商与惠康科技过火关联方是否存在关联关系，遭到上市审核委员会要点问询，并要求惠康科技进一步联结主要供应商股权历史沿革、配合历史、交游价钱等，评释上述问题。

值得庄重的是，慈溪瑞益电子有限公司（下称“瑞益电子”）、慈溪市杰成电子有限公司（下称“杰成电子”）两家供应商树立地间较短即与惠康科技配合。

其中，瑞益电子树立于2020年7月，自树立后便与刊行东谈主进行配合，主要向刊行东谈主提供挥发器、冷凝器等家具；杰成电子树立于2020年11月，自树立后便与刊行东谈主进行配合，主要向刊行东谈主提供主控板等电子元器件。惠康科技称，该公司与瑞益电子和杰成电子的配合，均相接于其实质适度东谈主适度的其他主体。

惠康科技与主要供应商的配合合感性，以及配合价款合感性，屡次被交游所问询。其中，在第二轮问询中，深交所要求惠康科技评释，瑞益电子、杰成电子树立地间较短，即与公司配合的合感性，上述供应商的业务相接方过火指倡导正当合规性；默契期内惠康科技与瑞益电子和杰成电子的工序订价、结算条件等与其他供应商的互异及合感性。

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